2017年一季度木浆商品情报动态,行业周期上行趋

作者: 财经资讯  发布:2019-12-18

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11月11日,生意社对外披露称,上周(11月4日至11月8日)废黄板纸市场收购价格呈现小幅上探趋势。瓦楞原纸方面从10月开始上涨,趋势一直延续至今。11月8日,瓦楞原纸出厂均价为3290元/吨,与周初相比上涨1.65%。同2017年高点的价格相比,瓦楞纸价格跌幅较深,不过近期的稳步上行,不免让人怀疑其价格已触底,行业迎来转机。

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原标题:原纸价格月内急速攀升,行业周期上行趋势显现?

箱板、瓦楞和白板纸的原材料是废纸,而白卡纸的原材料是木浆。箱板纸下游100%是纸箱;瓦楞纸下游93%是纸箱;白卡纸下游70%是纸盒,20%是卡纸,10%是纸袋;白板纸下游90%是纸盒,10%是衬纸。纸箱和纸盒的下游主要以出口和内销零售的食品、药品、家用电器、日用百货等行业为主。 从消费比例来看,箱纸板、瓦楞原纸和未涂布印刷书写纸是我国前三大纸及纸板的消费品种。2018年三者消费量占总消费量比例分别为22.46%、21.2%以及16.77%。 从消费趋势来看,箱纸板、瓦楞原纸和生活用纸的消费比例呈增长态势,未涂布印刷书写纸、新闻纸的消费比例长期呈下降趋势,但是近几年比较平稳,铜版纸消费比例整体保持平稳。 2009~2018年,全国纸及纸板生产量年均增长率为2.12%,消费量年均增长率为2.22%。2010年之前造纸行业供需均呈快速增长态势,2010年之后,全国纸及纸板生产量和消费量增长明显放缓。2018年全国纸及纸板生产量10435万吨,同比下降6.24%,消费量10,439万吨,同比下降4.20%。人均年消费量总体呈增长态势,但增速放缓,2018年我国人均纸及纸板年消费量75千克。 从供给角度来看,箱板纸和瓦楞纸的行业格局分散,箱板纸的CR4为51%,瓦楞纸CR4为23%。箱板纸的行业集中度看似较高,但实际小企业仍然较多,仍需时间整合。但随着外废额度收紧,行业整合有望加速。 一方面,一旦废纸原料不够用,小企业可能因无法获取原材料而无法生产,实现行业出清。一般来讲,由于废纸收购以现金为主,废纸打包站会优先选择与现金充裕的大厂合作,龙头在抢夺原材料方面具备竞争优势。 另一方面,龙头纸企除了有比较稳定的废纸来源,还仍然保有一定的外废配额。目前国废和美废的价差已经升至1000元/吨以上,明年外废额度进一步收紧后,则国内废纸价格将持续上涨。 2018年中国造纸年鉴数据显示,瓦楞原纸产量合计为2105万吨,同比下降9.85%,箱纸板产量为2145万吨,同比下降10.06%。我国瓦楞原纸及箱纸板产量增速出现断崖式下跌,因此供给大大减少,在环保趋严的情况下,且纸的价格不断下跌,因此大批小企业出现亏损,导致小企业退出行业竞争。 从消费量角度来看,消费量降幅小于产量的降幅。2018年我国瓦楞原纸消费量为2213万吨,同比下降7.64%,箱纸板消费量为2345万吨,同比下降6.57%。由于国内电商发展迅猛,近年来对箱纸板消费需求较为旺盛,因此箱纸板消费量下降的幅度小于瓦楞原纸。 库存方面,库存下降明显,接近16年底部区域,由于箱纸板企业及瓦楞原纸企业当前库存较低,若需求旺盛,价格坚挺,企业增加库存的动力较足。 因此短期来看,目前箱板瓦楞纸下游整体库存下降,叠加四季度行业旺季,纸企陆续发布涨价函。今年8月至9月国内纸价格有触底迹象,因此纸企箱板瓦楞业务的盈利水平有望在四季度环比向好。 但中长期来看,去年下半年开始的贸易摩擦对国内经济和出口同时形成压力,致使行业需求下滑,且箱板瓦楞纸未来几年仍有比较密集的新增产能投放。若下游需求持续不振,行业中小产能出清速度不及预期,则箱板瓦楞纸价格就不会出现大幅上涨,但需密切关注明年外废额度继续缩减对产业链带来的影响。 相关受益企业 太阳纸业:中国造纸行业的领军企业之一,是国内为数不多的多元化布局,在海外实施林浆纸一体化项目,国内拥有溶解浆、化机浆配套的林浆纸一体化综合性造纸龙头企业。 2017年1月,老挝30万吨化学浆项目正式开工,2018年6月投产运行。该项目可在化学浆和溶解浆之间互相转产,2019年该项目全部用于生产溶解浆,填补了老挝现代化制浆造纸的空白。 2018年,公司启动老挝年产120万吨造纸项目,项目实施主体由公司全资孙公司太阳纸业沙湾有限公司承担。沙湾公司拥有22006公顷的特许经营土地,比老挝公司享有更有利的土地特许经营、税收等方面的优惠政策。该项目中40万吨再生纤维浆板生产线已在2019年6月份试产,后续项目中的两条分别年产40万吨高档包装纸生产线,预计将于2021年上半年陆续进入试生产阶段。 博汇纸业:公司是一家集纸张的研发、生产、销售于一体的上市公司,主要产品有博汇烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等。2018年公司白卡纸产量在130万吨,今年又将新增投产75万吨白卡纸,在国内白卡纸的产能里,公司也是行业里数一数二的企业。 今年公司将投产的75万吨白卡纸项目,需要投资超过32亿元,对应万吨产能投资额在4000万元以上。 此外,2018年年报显示,公司75万吨卡纸、50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸项目在2018年底时投资已经基本完成,这三个项目公司,根据此前披露的投资计划,投资额也达到56亿元。 关键词:瓦楞纸

1、 木浆价格走势

作者:格隆汇 twelve

2、木浆动态

进入12月份,原纸涨价消息不断。据市场统计,仅12月7-13日这一周,市场上就涌现了约90张原纸、纸板涨价函。从产品结构来看,此轮涨价主力为废纸系纸品;从地域来看,浙江地区纸厂涨价最为频繁。此轮涨价中,有不少纸厂一周内提价两次,最高的单次涨幅达到200元/吨。

亚洲废纸消费占世界半壁江山

从产业链角度来看,箱板、瓦楞和白板纸的原材料是废纸,而白卡纸的原材料是木浆。箱板纸下游100%是纸箱;瓦楞纸下游93%是纸箱;白卡纸下游70%是纸盒,20%是卡纸,10%是纸袋;白板纸下游90%是纸盒,10%是衬纸。纸箱和纸盒的下游主要以出口和内销零售的食品、药品、家用电器、日用百货等行业为主。

近年来,亚洲废纸的回收量、消费量和进口量巨大,遥遥领先于其他地区。2012年亚洲废纸回收量为9700万吨,2013年增为9970万吨,2014年超过1亿吨,2015年为1.03亿吨,占世界废纸回收总量2.41亿吨的42.9%,远高于欧洲的6625万吨和北美洲的5159万吨。

故由于原纸的大幅上涨,纸板厂方面也开始密集发布涨价函,浙江地区已接连掀起六轮纸板涨价潮,个别纸板厂近半个月纸板累计涨幅已达10%。

2016年废纸均价涨幅超30%

事实上,废纸系价格上涨也可说是“早有端倪”的。政策、供需因素下,2018-2019年,废纸进口量相较于2017年现大幅减少。根据统计,两年间累计预计减少了2341万吨。从三年的废纸进口量来看,2017、2018年进口废纸量分别为2572、1703万吨,预计19年可进口废纸量为1100万吨。

家电行业曝出纸包装箱价格飞涨,甚至出现有钱也买不到包装箱的情况。包装纸箱价格上涨渗透各行业。2016年8月以来,国内包装箱等纸制品迎来涨价,涨幅在12月份到达高点。

而要求终端需求量下降2100万吨似乎并不现实。据中国统计年鉴数据,15-18年国内成品纸消耗量6000-6873万吨,则2000万吨的下滑量占到废纸系成品纸产出量30%-35%。另从消费比例来看,箱纸板、瓦楞原纸和未涂布印刷书写纸是我国前三大纸及纸板的消费品种,2018年三者消费量占总消费量比例分别为22.46%、21.2%以及16.77%,排位前三的品种均为废纸系。

安徽省取缔30多家造纸小企业

若终端需求不变,缺口未显只能解释为产业链中库存的下降。18-19 年下降的废纸纤维量对应2100万吨包装成品纸,按照全产业链6个库存环节,对应库存天数不足一月。早在今年8月,国盛证券华中、华东和华南部分区域废纸产业链调研中,也曾指出总体废纸纤维库存继续去化空间已经相当有限。从2020年起将再无产业链库存去化缓冲,实际供需矛盾将显现出来,废纸系价格上涨将成大概率事件。

12月29日,安徽省环境保护厅发布了《安徽省十小企业取缔名单》。根据《水污染防治行动计划》,全省排查发现的造纸、制革、印染、染料、炼焦、炼硫、炼砷、炼油、电镀、农药等十小企业82家,现已全部取缔到位。其中,造纸十小企业取缔38家。

另外,2018年我国再次提出“2020年前禁止全部进口固废”,时间上已迫在眉睫。

2016年11月纸、木浆、废纸进口数据显示行业向好

而与此同时,纸行业格局将有望被动优化。随着废纸进口持续收紧,未来龙头企业海外低成本差异化布局成为重要方向,目前国内主要龙头加速海外布局,获得原料、人工等生产优势,延续成本红利。小企业可能因无法获取原材料而无法生产,实现行业出清,行业集中度进一步加深。

2016年1~11月,我国累计进口废纸2586.67万吨,用汇44.75亿美元,较上年同期分别增长-2.45%和-6.65%;累计进口纸浆1912.30万吨,用汇110.89亿美元,较上年同期分别增长5.48%和-4.95%;累计进口纸及纸板合计268.77万吨,较上年同期增长2.58%,用汇29.73亿美元,较上年增长-2.51%。

在此趋势下,头部企业还是值得一定关注的,包括但不限于太阳纸业、山鹰纸业(600567.SH)、山鹰纸业、理文造纸、博汇纸业、玖龙纸业等等,部分详情如下:

2016年废纸均价涨幅超30% 有钱也买不到包装箱

太阳纸业:是国内拥有溶解浆、化机浆配套的林浆纸一体化综合性造纸龙头企业,也是是海外建厂行动最早的造纸企业,公司研发的生产溶解浆的废料生产半化学浆替代废纸生产箱板瓦楞纸技术日渐成熟,并进入稳定生产期。

日前,家电行业曝出纸包装箱价格飞涨,甚至出现有钱也买不到包装箱的情况。《每日经济新闻》记者了解到,包装纸箱价格上涨渗透各行业。2016年8月以来,国内包装箱等纸制品迎来涨价,涨幅在12月份到达高点。

2017年1月,老挝30万吨化学浆项目正式开工,2018年6月投产运行。该项目可在化学浆和溶解浆之间互相转产,2019年该项目全部用于生产溶解浆,填补了老挝现代化制浆造纸的空白。2018年,公司启动老挝年产120万吨造纸项目,其中40万吨再生纤维浆板生产线已在2019年6月份试产,后续项目中的两条分别年产40万吨高档包装纸生产线,预计将于2021年上半年陆续进入试生产阶段。

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2019年前三季度,公司实现营业收入164.01亿元,同比增长1.81%;归属于上市公司股东的净利润为14.85亿元,同比下降17.57%,较中报期降幅有所收窄。

纸价上涨直接利好造纸板块,2016年,沪深67个主题行业,造纸板块涨幅0.70%,仅次于白酒、贵金属、建筑、银行,位居板块涨幅榜第五。今年前两个交易日,造纸板块又收出两连阳,涨幅2.65%,位居板块涨幅榜第十三。

博汇纸业:公司是一家集纸张的研发、生产、销售于一体的上市公司,主要产品有“博汇”烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等。据2018年年报显示,公司75万吨卡纸、50万吨高档牛皮箱板纸和50万吨高强瓦楞纸项目在2018年底时投资已经基本完成,根据此前披露的投资计划,这三个项目投资额也达到56亿元,其近几年扩产明显。此外,当前该公司已经被宁波亚洲四度举牌,举牌理由称看好造纸行业未来发展。

广东造纸业纳入碳交易试点管理 玖龙积极响应政策

2019年前三季度,公司实现营业收入65.03亿元,同比增长1.42%;归属于上市公司股东的净利润为1.37亿元,同比下降73.09%。

近日,广东省发改委印发了《广东省民航、造纸行业2016年度碳排放配额分配实施方案》。这标志着广东省造纸行业重点企业今后也将纳入碳排放权交易试点管理。

玖龙纸业:主要从事生产及销售多样化的优质包装纸板产品,是亚洲最大的箱板原纸生产商,产量超过1300万吨,较其他重点造纸企业产量遥遥领先。2018-2019收购的四家美国浆/纸厂可为集团核心业务提供优质原材料,并计划对其设备升级改造及扩充。期内在重庆新投产55万吨年产量,并收购马来西亚项目。

大陆造纸业带动台湾纸业市场升温

2019年前三季度,公司实现营业收入547.92亿元,同比增长3.45%;归属于上市公司股东的净利润为32.34亿元,同比下降52.78%。

2017年元旦以来,台湾纸业大厂正隆、荣成、永丰余等轮番带动涨势。据悉,由于大陆电子商务蓬勃发展,包装用纸需求增加,再加上环保风暴引发大量中小型造纸厂关闭,造成供给减少等因素均带动了台湾纸业市场的升温。

总体而言,造纸版块当前市盈率、市净率现双低,以上文所述龙头为例,玖龙纸业当前PE(TTM)为9.3,PB为0.96;山鹰纸业当前PE(TTM)为7.2,PB为1.15;理文造纸当前PE(TTM)为7.3,PB为1.11,或存在一定估值修复,股价补涨的可能。但原纸上涨所带来的具化盈利空间,尚需时间验证,投资需谨慎。

山西阳泉北阳胜村纸箱加工厂试生产

近日,山西阳泉平定县张庄镇北阳胜村的一些村民农闲时不再闲,而是像城里人一样定点定时去上班。村里刚刚投资建成的全自动化纸箱加工厂试生产,有20多位村民在厂里工作。据负责人韩四林介绍,工厂从2016年12月开始,已为不少本地企业加工生产3800余件各种型号的纸箱。

瓦楞纸又添新产能

日前,新疆生产建设兵团第二师二十二团团长韩四强与富力包装公司董事长陈成泽共同签订了合作框架协议,将在新疆建设一家瓦楞纸新厂,年产20万吨。

2017年又一造纸厂要将年产能提升至30万吨!

随着国内造纸行业供应侧改革推进,江门星辉造纸通过技改提质,迎来了新的市场机遇。新一年,企业将提升产能至30万吨。

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